资金成本是什么?资本成本是指企业取得和使用资本时所付出的代价。取得资本所付出的代价,主要指发行债券、股票的费用,向非银行金融机构借款的手续费用等;使用资本所付出的代价,如股利、利息等。
二、资金成本的作用:
1、资本成本是选择资金来源、确定筹资方式的重要依据,企业要选择资本成本最低的筹资方式。
2、对于企业投资来讲,资本成本是评价投资项目、决定投资取舍的重要标准,投资项目只有在其投资收益率高于资本成本时才是可接受的。
3、资本成本可以作为衡量企业经营成果的尺度,即经营利润率应高于资本成本,否则表明经营不利,业绩欠佳。资本成本的概念
1、概念:P94
资本成本是指企业(公司)为筹集和使用资金而付出的代价。
2、意义:
1)资本成本是投资者对被投资企业要求的最低资金收益率
2)资本成本是公司选择资金来源,确定筹资方案的依据
3)资本成本是衡量公司经营业绩的标准
二、资本成本的主要决定因素
1、投资机会成本与无风险利率 P94
一般用无风险利率表示,即短期债券利率(我国:国有银行短期利率)
2、投资风险补偿与风险报酬率 P95
1)市场风险 P95
不能通过分散化投资而降低
2)非市场风险 P96
经营风险:可通过调整固定成本的程度而减少
财务风险:可通过公司负债规模控制
结论:资本成本=无风险利率+风险报酬率
三、资本成本的计算
(一)负债成本 P97
1、长期借款成本(Rd)
– 资本成本率=利率×(1-所得税税率)
–即: Rd=Ri(1-T) 公式1
另:
若一年内计息多次时,应用实际利率计算资本成本,则:
资本成本率=实际利率×(1-所得税税率)
=[(1+名义利率/每年复利次数)每年复利次数-1] ×(1-所得税税率)
即:
Rd =[(1+I/m)m-1](1-T) 公式2