小白理财在回答该听谁的之前，我们其实共同来分析一下，两人曾经交错过的一段共同投资茅台的经历。
董宝珍在茅台股价100元的时候，呼吁大家买白酒股，2008年起陆续买入贵州茅台，直至满仓满融，结果亏到一夜成名，后来2018年左右，茅台上涨到700-800之间卖掉了，确实赚了很多，但是现在茅台多少钱呢？当初的出售理由是市盈率高了，估值高了。
而林园买茅台股的故事应该大家都知道了，2004年3月，但斌成立东方港湾后就买了茅台股，经历了2008年和2013年的大跌，依然坚持持有而且不断地最高买。用但斌的话说，“茅台就是活菩萨，给大家送钱”。最终但斌持有茅台近2%的流通股，市值达到500亿元，到现在仍然坚持持有，被誉为东方的巴菲特。
那么在茅台股票上，董宝珍赚了小钱，而林园赚了大钱。所以两人在第1个关键点上不约而同的选出了应该买的股票，但是他们选出茅台的理由是各不相同的，但是在第2个关键点上发生了分歧。董宝珍关注的是市盈率低，估值低，只要升高了，他就会选择卖出换股。而林园认为选到的股票一定是高成长性，具有广阔的未来前景，所以市盈率高低与是否买入卖出股票没有关联。
面对银行股的看法也是如此。董宝珍的选股要求是因为银行股的市盈率低，市净率更低。所以它相对是更加安全，亏钱的概率比较低，赚钱的概率更高，但是未来能够赚取大钱的概率有多少呢？而林园是根本不会去看银行股的，因为他认为银行股未来的增长性实在太有限了，从长期来看，获得稳定的高盈利增长机会是微乎其微。银行股不如其他更具备长期投资价值的股票好。
那么假如你是一个投资者，你觉得谁的投资风格更合你的口味呢？或者说这两位对于风险的看法，更被你认同呢？你只能挑选一个认同的人来去相信、去学习，强行去学习，不认同的投资者，风格是学不好的，画虎不成反犬类。
3月25日，宝龙地产和宝龙商业双双在港交所公告称，因集团未能与罗兵咸永道就双方接受的时间表达成共识，因此未能就集团截至2021年12月31日的年度业绩完成审核。同一天发布财报延迟公告的还有阳光100中国，其公告表示，公司将延迟刊发经核数师同意的2021年度的初步业绩公告。
据不完全统计，截至目前，延期发布财报的房企（及其关联企业）已有新力控股、融信中国、融信服务、世茂集团、世茂服务、融创中国、中国恒大、恒大物业、恒大 汽车 、景业名邦、佳兆业、明发集团、宝龙地产、宝龙商业、三盛控股、阳光100中国等16家。（综合每日经济新闻）
点评 这么多家企业年报“难产”，无论是疫情影响，还是年报审计趋严，都是表象。症结应该还是在于这些房企业绩未达预期，或者存在经营困难。不过，推迟公布财报行为本身，也会有消极后果。据港交所规定，上市公司可以选择发布未经审核的财务业绩，若连这都做不到，就得自4月1日起停牌。
我们发现，年报“难产”的，基本都是民营企业，不乏多家千亿房企。曾经“高杠杆、高周转、高负债”，一路高歌猛进，如今连年报都难产，不由让人感慨万分。当前房企融资难、周转难和业绩压力大等问题，还是要尽快改善，否则就不仅是年报难产的事情了。
3月24日，瑞幸咖啡发布财务报告。2021财年，瑞幸咖啡总净收入达79.65亿元，同比增长97.5%；其中自营门店层面利润（自营门店收入扣除多项成本费用）也首次实现年度转正，达12.53亿元。
2021财年，瑞幸咖啡在美国会计准则（GAAP）下运营亏损5.39亿元，与2020财年的25.873亿元人民币相比，营业亏损显著减少。据悉，今年1月27日，瑞幸咖啡公告称已完成资产重组，易主大钲资本。2022年3月7日，瑞幸咖啡宣布临时清算程序结束。（澎湃新闻）
点评 瑞幸咖啡不但没有倒，反而“活”得挺好，这确实出乎了很多人意料。2020年，瑞幸经历了规模相当大的闭店潮，关掉冗余门店之后，意外发现了自己在各大商圈的价值。写字楼里的白领，还是认可瑞幸咖啡便宜、快捷、品质尚可等特点的，这样就有大量的外卖、打包订单支撑起门店的销量。瑞幸也因此改换策略，即使缩小门店面积也要在核心商圈、写字楼密集区域存活下去，为白领客户提供高效的外卖咖啡服务。
瑞幸之前的乱局，主要是资本急于求成造成的。如今，瑞幸咖啡表现出了踏实经营的应有品质。瑞幸咖啡自营门店利润转正，也验证了门店经营模式的成功。未来逐步将这些经验复制到加盟店当中，才能真正激发瑞幸咖啡的想象空间。
今年2月，全国性商品房预售资金监管办法出台。管理办法明确了预售资金监管的基本标准。对监管资金监管额度、交纳范围、取用条件等进行了明确。而此前出台的《城市商品房预售管理办法》，只是对预售资金监管做出原则性规定，导致各地预售资金监管的方式差别较大。（综合钱江晚报）
点评 当前，房地产下行态势虽然有所减缓，但在实操层面，仍然困难重重。就拿杭州来说，部分在建期房已经停工，存在监管资金挪用甚至烂尾的风险。这不是杭州一个地方的问题，而是全国性的，目前很多地方都爆出楼盘因为资金问题停工甚至烂尾的新闻。出现这样的问题，原因在于之前地方相关部门、银行对开发商监管账户资金存在责任不清以及监管不到位等问题。
当然，加强对商品房预售资金的监管，要注重合理化、规范化，要明确目的是为了保证楼盘顺利交付不烂尾。地方在监管中不能过松，也不能过严，不能让开发商随意挪用监管资金，也不能因为监管过严加重开发商资金流动性紧张的问题，如何把握原则和尺度，考验各地的管理智慧。
3月25日消息，蔚来发布了2021年第四季度及全年财报。财报显示，蔚来2021年第四季度总收入为99.0亿元，同比增长49.1%；2021年全年营收361.4亿元，同比增长122.3%；净亏损40.2亿元，同比收窄24.3%。全年整车销售毛利率20.1%，考虑到原材料涨价的因素，蔚来2022年全年毛利目标希望在18%-20%。
销量方面，蔚来2021年共交付新车91429辆，同比增长109.1%，连续两年翻番。研发方面支出45.9亿元，同比增长84.6%。截至2021年，蔚来在全球累计拥有专利及专利申请超4500项。（澎湃新闻）
点评 从披露的财报数据看，尽管蔚来还没实现真正盈利，但亏损相比前两年而言已经减少许多。公司的市场占有率和研发投入，在整个行业里依然是名列前茅。
不过，今年蔚来 汽车 依然面临着重重挑战。一方面是成本问题，如芯片的供应持续短缺、电池级碳酸锂的售价不断上涨，如何控制成本对车企是一大考验；另一方面则来自于竞争对手的紧逼，像小鹏、理想 汽车 在2021年的表现也不错。面对强有力的竞争对手，蔚来 汽车 仍然不能松一口气。
今年以来美股剧烈波动，地缘政治风险、通胀压力等因素压制市场表现，美股IPO融资活动也出现降温。根据Dealogic数据统计，截至3月22日，高盛、花旗、摩根大通、摩根士丹利、美银五家国际投行，今年以来从IPO获得的佣金收入合计仅为1.8亿美元。其中，在华尔街投行排名第一的高盛今年以来仅赚4818万美元，相比去年同期大幅减少93%。
相较来看，中国证券公司占有较大优势。IPO佣金净收入前10名中，中国券商占据7席。截至3月22日，中信证券今年以来以1.12亿美元IPO收入排名第一。此外，中小券商比如民生证券、东兴证券、安信证券、国元证券也进入全球投行IPO收入前20名。（东方财富网）
点评021年美联储无限QE给美股带来了新一轮牛市，美股IPO市场随之创下 历史 记录。反观今年一季度，华尔街投行就陷入了行业寒冬，转变之快令人咂舌。美国通胀居高不下，对美股公司的整体估值来说是一个不小的挑战。受此影响，优秀的公司选择等待更好的时机上市，以期获得更多融资，而一般的公司在当前市场只能选择折价发行，使得华尔街投行IPO业务急剧萎缩。
相较于美股，今年一季度A股IPO公司数量略少于去年，但整体募资规模偏大，仅中国移动一家就募资486.95亿元。此消彼长之际，中国证券公司在IPO佣金收入方面超过华尔街投行也不足为奇。
3月25日消息，自年初以来，全球 科技 股持续承压， 科技 股基金的资金也不断净流出。但最近一周，全球 科技 基金的需求回升，资金流入额大幅提高。据Refinitiv数据，自3月16日至3月23日的一周内，全球 科技 基金流入了25.5亿美元资金，是今年以来流入额最高的一周。 科技 股基金的流入，很大程度也和中国 科技 股的反弹相关。
中国 科技 股此前已经持续下跌了一年有余，但上周传出监管方面的积极信号后，促使中国 科技 股出现大幅反弹。（财联社）
点评 近年来， 科技 股的走势一直是投资者津津乐道的话题， 科技 股基金亦是如此。但今年以来， 科技 股基金大幅回调，不少明星基金产品均呈现不同程度的亏损。这一方面是由于今年股票市场行情的不景气，另一方面则是受中美局势影响，多家中国 科技 公司被美国纳入清单，由此中国 科技 股的股价在近一年来也是阴跌不断。
但从近一周的市场表现来看，投资者情绪也有所回暖，加之 科技 股公司的企业估值一直处于市场底部区域附近。综合几个因素考量，市场的做多资金也就有了足够信心。
3月25日消息，数据显示，自3月以来，但斌旗下产品均已更新了3次净值，但几乎所有产品的净值波动都趋近于0。而其他更新净值的私募产品，受3月市场大跌影响，均出现大幅回撤。
据此推测，可能早在2月底，但斌就已经大幅降低仓位，而上一次但斌疑似空仓还是2018年下半年。当天上午，但斌通过个人微博回应“疑似空仓”报道，称报道写得比较客观。但斌进一步表示，仓位比较低，大概在10%左右。（东方财富网）
点评 但斌作为老牌私募基金经理之一，其执掌的东方港湾几乎经历了股市所有的危机。在2022年市场这轮超预期回调中，但斌又一次承受市场考验，尽管今年与2018年有很多不同之处，但斌还是采取相同的空仓策略以应对市场。
一万个读者就有一万个哈姆雷特，对于当前市场，有投资者认为是机会，而有些投资者则选择观望。在任何时候，这两种选择都没有绝对的对错可言，反映的只是投资者自身的投资逻辑以及理念。
3月25日，三大指数开盘涨跌不一，随后震荡回落，创业板指领跌。板块方面，互联网电商、农业板块大涨，房地产、中药股持续活跃；CRO概念、新冠检测等医药股回调。午后指数继续走低，创业板指盘中跌超2%。总体而言，个股跌多涨少，超2800只个股下跌，两市成交额基本持平，成交额达9100亿元。
截至收盘，沪指报3212.24点，跌1.17%，成交额为3898亿元；深成指收报12072.73点，跌1.89%，成交额5285亿元；创业板指收报2637.94点，跌2.52%，成交额1940亿元。（新浪 财经 ）
点评 周五市场整体走势较弱，上午银行、券商出现护盘动作，未能得到市场响应后两市一路走低，整体市场承接力量较弱，缺乏主动性买盘。从技术上看，三大股指在此位置虽有支撑，但支撑不强。不过如果周末消息面没有明显改善，市场短期信心不足的问题恐难以解决。
在基本面没有大的变化之前，市场的短期波动更多是由当下情绪面的因素导致的。坐看庭前花开花落，笑望天边云卷云舒。对于投资者而言，面对市场的起伏不定，应该以更加平和的心态看待，寻找属于自己的定盘星。
文中股市、基金、期货内容仅供参考
不构成投资建议
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栏目主编 | 魏英杰
责任编辑 | 何梦飞 | 主编 | 郑媛眉但斌是谁？主要做什么的？但斌基金经理简介但斌是深圳东方港湾投资管理股份有限公司董事长，长期致力于股票的基础研究，对投资哲学有着深入思考，对投资组合的战略管理和风险管理技术有长期实践，擅长把握上市公司内在价值投资。他曾表示，东方港湾主要投资两类公司：第一类，世界改变不了的公司。第二类，就是改变世界的公司。未来较高确定性的机会主要集中在5个方向，分别是：互联网、消费、医药、教育和高端制造。但斌基金经理投资风格1、投资理念。但斌的投资理念有两个，一是选择伟大的企业，以合理的价格投资，伴随企业长期成长。二是坚持。但斌的投资理念如果用一句话来概括就是选择伟大的企业，以合理的价格投资，伴随企业长期成长。伟大的企业是指世界无法改变和可以改变世界的企业;合适的价格主要是指：公司的价格能够提供足够的安全边际，以提高投资的隐含回报率，同时提 供更好的抗风险能力。与企业长期成长主要指：依靠企业经营能力的成长或改善，获得投资回报。2、在选股标准上。在个股选择上，但斌的选择标准是：长期稳定的经营历史;高度的竞争壁垒，甚至是垄断型企业，最好是非管制型垄断;管理者理性、诚信，以股东利益为重;财务稳健;负债不高而净资产收益率高，自由现金流充裕;能够理解和把握的企业。在行业和企业的选择上，要考虑所选的行业和企业是否能长期生存，选择具备成长性的企业。想要了解更多关于基金经理的相关信息，推荐下载私募排排网APP。私募排排网是以数字驱动的社交化金融电商平台；多年金融领域深耕，以专注的态度服务超180万位投资者；旗下公司是中国证监会核准的独立第三方基金销售机构，海量的私募产品，严苛的准入标准，专业的服务团队。