小白理财8月22日，随着盈方微（SZ000670，股价13.24元，市值108.1亿元）恢复上市，“A股市场最便宜芯片股”的概念，瞬间引爆市场。当日，盈方微大涨488.44%，不仅总市值达到100亿元以上，其股价也回归至2016年的水平。
因连续三年净利润亏损，盈方微于2020年4月暂停上市。随后，其通过资产重组注入新业务资产，剥离亏损业务资产等方式，在2020年和2021年实现业绩扭亏，进而成功申请恢复上市。
盈方微主要从事集成电路芯片的研发、设计和销售，以及电子元器件的分销。其中，集成电路芯片主要是面向消费电子产品领域的智能影像处理器。
2017年至2019年，盈方微经审计的扣非后归母净利润分别亏损3.38亿元、2.01亿元和2.06亿元，公司股票因此于2020年4月7日起暂停上市。
为化解困境，2020年7月，盈方微向绍兴舜元出售了岱堃科技100%股权及拥有的对岱堃科技及其下属子公司的债权组成的资产包，交易价格为6.14万元。
随后的2020年9月，盈方微进行了重大资产重组，以6.01亿元的价格从春兴精工（SZ002547，股价6.22元，总市值70.17亿元）等处收购了深圳市华信科科技有限公司（以下简称“华信科”）和World Style 51%的股权，进而进入了电子元器件分销业务领域。
通过剥离亏损资产，以及置入新的资产，盈方微实现了扭亏。2020年和2021年，盈方微分别实现营业收入7亿元和28.9亿元，扣非后归母净利润分别为210.46万元和271.32万元。
去年4月，盈方微通过董事会决议，拟继续收购华信科和World Style剩余49%的股权，其同时将向公司第一大股东浙江舜元企业管理有限公司（以下简称“浙江舜元”）非公开发行股份募集配套资金4亿元。
而上述定增计划一旦完成，浙江舜元将成为盈方微的控股股东，盈方微也将告别没有控股股东的状态。
8月22日，盈方微恢复上市首日竞价高开389.78%，随后股价很快拉升，经过两次临时停牌后，股价达到13.23元，涨幅488%，并于22日当天最终收于13.24元，涨幅达488.44%。
对此，在股吧和雪球等平台，投资者对盈方微股价出现如此巨大涨幅存在认识分歧。一些投资者互道“恭喜”“苦尽甘来”，一些投资者则不解“为什么一下子5倍”，乃至害怕后续被“闷杀”。
在非经营风险方面，盈方微曾于2019年11月4日收到中国证监会下发的《行政处罚决定书》，因虚假信息披露行为，证监会对其处以责令改正、给予警告并处以60万元罚款的行政处罚。恢复上市后，盈方微仍将面临中小投资者的诉讼风险。
在经营性风险方面，尽管盈方微在2020年就已实现业绩扭亏，但截至2022年上半年，其在各期间的经营活动产生的现金流量净额仍旧持续为负。经营性现金流的持续大幅流出，无疑将为盈方微的现金流带来压力。
公司半年报显示，截至2022年上半年末，盈方微的资产负债率达到80.69%。其中，盈方微的应收账款为7.35亿元，占到公司资产总额的49.10%。
其次，因为收购华信科和World Style51%股权，盈方微的商誉价值达到4.55亿元，占到公司资产总额的30.39%，一旦华信科和World Style后续业绩表现不及预期，则或将承受商誉减值的风险。
事实上，从业绩情况来看，2021年和2022年上半年，盈方微99%以上的营收，仍由电子元器件分销业务贡献。
在集成电路设计和销售业务方面，盈方微在2021年的收入仍仅有几百万元。半年报显示，盈方微计划至2022年底，盈方微2K芯片将具备流片条件，初步形成迭代产品系列，并将同时积极推进具备更高算力和图像显示质量的4K芯片研发。
2022年上半年，盈方微录得营业收入同比下降7.24%，其扣非后归母净利润大幅下滑752.38%，亏损452.11万元。其中，电子元器件分销业务的销售收入同比下滑7.03%。
值得一提的是，上述券商人士所供职的单位正是盈方微重组并购华信科和World Style 51%股权的财务顾问。
应该说，恢复上市的盈方微是幸运的。
与此同时，随着全面注册制的推进，A股市场的退市节奏则在不断加速中。今年以来，A股市场已有43家公司退市，这一数字已超过2020年和2021年两年的总和。
而一些公司对被退市心有不甘。例如，“德奥退”在今年就向法院提起诉讼，请求判令撤销深交所作出的《关于不同意德澳通用航空股份有限公司股票复牌申请的决定》。
2020年，新证券法删除了暂停上市和恢复上市的相关规定。同时，沪深交易所对《重新上市实施办法》相关内容进行了修订和完善。
不过，在前述不愿具名的券商人士看来，盈方微股票恢复上市首日近5倍的股价涨幅，更多地是一个让人血脉喷张的资本故事，这也说明二级市场有点疯狂。“从这一点来看，2020年新证券法把恢复上市制度取消掉是对的。”
该券商人士也认同，盈方微的恢复上市，还可以看成是这样一个故事：即上市公司通过花费约6亿元进行资产重组并购，最后在恢复上市首日收获了近90亿元的市值增长。
值得一提的是，在今年7月的“2022中国上市公司论坛”上，中国证监会上市公司监管部副主任郭俊发表主题演讲时指出，上市公司应认真评估市场风险，不将并购重组作为短期撑业绩、提市值、保壳养壳的手段。
每日经济新闻