股权集中度和机构投资的关系

股权集中度和机构投资的关系

通过实证研究发现,股权集中度与公司成长性两者之间存在显著的正相关关系,这说明当股权适度集中在前五大股东手中时股东之间更方便协调意见、做出合理的发展决策,对公司的成长性更有利;机构投资者持股对公司成长性的正向影响也很显著,这说明机构投资者通过持有一定比例的股份可以对大股东和管理者实现有效监督,有利于提高公司成长能力;与股权集中度较高的公司相比,机构投资者持股对股权集中度相对较低的公司的成长性提升作用更大,这表明股权集中度对机构投资者持股与公司成长性之间的关系存在一定的调节作用。

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通常情况下，股权越集中，制衡越差，6667%以上的股权通常来说可以决定公司的绝大部分事项甚至是全部事项，极致情况下就是一人公司，100%的股权比例，什么事都是自己说了算，就没有制衡一说了。

特殊情况，也就是有章程规定的情况下，股权集中度和股权制衡之间就可以相分离，即股权比例和表决权也可以相分离，通常通过股权结构或者表决权安排实现，或者通过协议达成控制转态；或者还可以通过特殊事项安排实现这种分离，比如一票否决权等，以达到分离状态。

你可以将这里的“经营者”理解成“大股东的代理人”——股东和代理人都有自己的利益倾向，并且他们的这种利益通常产生不利于公司价值最大化的目标的行为。将经营者的自身利益更多的与公司利益相关联，即更加他们在公司里的股权比例，有利于他们在决策时站在公司价值最大化的立场。

现在说到你的问题，在投资项目确定的情况下，权益融资会稀释现有股东的股权及控制力；而负债融资，既不影响现有股份比例（题目中的股权比例不是指股东间的股份比例，而是指股东融资前后股权的比例，借入外债，股东管理着更多的资产），还会有财务杠杆作用。故公司发展中应注意融资机构，保持合理的负债有利于公司发展。

你可以参考Jensen和Meckling在1976年发表的《公司理论；管理行为、代理成本和所有权结构》，他们的“代理理论”——融资结构的选择是为了最小化代理成本。

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