小白理财第四章 市场风险管理
第二节 市场风险计量
考点：市场风险计量方法()
(一)缺口分析
缺口分析用来衡量利率变动对银行当期收益的影响。具体而言，就是将银行的所有生息资产和付息负债按重新定价的期限划分到不同的时间段(如1个月以内、1至3个月、3个月至1年、1至5年、5年以上等)。
(二)久期分析
久期分析也称为持续期分析或期限弹性分析，也是对银行资产负债利率敏感度进行分析的重要方法，主要用于衡量利率变动对银行整体经济价值的影响。具体而言，就是对各时段的缺口赋予相应的敏感性权重，得到加权缺口，然后对所有时段的加权缺口进行汇总，以此估算某一给定的小幅(通常小于1％)利率变动可能会对银行经济价值产生的影响。
(三)外汇敞口分析
外汇敞口分析是衡量汇率变动对银行当期收益的影响的一种方法。
(1)根据业务活动，外汇敞口大致可以分为交易性外汇敞口和非交易性外汇敞口。
交易性外汇敞口通常为银行自营、为执行客户买卖委托或做市，或为对冲以上交易而持有的外汇敞口。非交易性外汇敝口是因为银行资产、负债之间的币种不匹配而产生的，可以进一步划分为结构性敞口和非结构性敞口。
(2)根据敞口定义，外汇敞口可以分为单币种敞口头寸和总敞口头寸。
单币种敞口头寸是指每种货币的即期净敞口头寸、远期净敞口头寸、期权敞口头寸以及其他敞口头寸之和，反映单一货币的外汇风险。总敞口头寸反映整个货币组合的外汇风险，一般有三种计算方法：①累计总敞口头寸法，累计总敞口头寸等于所有外币的多头与空头的总和；②净总敞口头寸法，净总敞口头寸等于所有外币多头总额与空头总额之差；③短边法，是一种为各国金融机构广泛运用的外汇风险敞口头寸的计量方法，首先分别加总每种外汇的多头和空头(分别称为净多头头寸之和与净空头头寸之和)；其次比较这两个总数；最后选择绝对值较大的作为银行的总敞口头寸。短边法的优点是既考虑到多头与空头同时存在风险，又考虑到它们之间的抵补效应。
(四)敏感性分析
敏感性分析是指在保持其他条件不变的前提下，研究单个市场风险要素(利率、汇率、股票价格和商品价格)的微小变化可能会对金融工具或资产组合的收益或经济价值产生的影响。
敏感性分析计算简单且便于理解，在市场风险分析中得到了广泛应用。但是，敏感性分析也存在一定的局限性，主要表现在对于较复杂的金融工具或资产组合，无法计量其收益或经济价值相对市场风险要素的非线性变化。
(五)风险价值(VaR)
风险价值是指在一定的持有期和给定的置信水平下，利率、汇率、股票价格和商品价格等市场风险要素发生变化时可能对产品头寸或组合造成的潜在损失。例如，在持有期为1天、置信水平为99％的情况下，若所计算的风险价值为1万美元，则表明该资产组合在1天后的发生1万美元以上损失的可能性不会超过1％。但是VaR并不是即将发生的真实损失；VaR也不意味着可能发生的损失。
VaR值是对未来损失风险的事前预测，考虑不同的风险因素、不同投资组合(产品)之间风险分散化效应，具有传统计量方法不具备的特性和优势，已经成为业界和监管部门计量监控市场风险的主要手段。VaR值的局限性包括无法预测尾部极端损失情况、单边市场走势极端情况、市场非流动性因素。
商业银行可根据实际情况自主选择VaR值计量方法，包括但不限于方差一协方差法、历史模拟法和蒙特卡罗模拟法等。
减持期权净空头头寸意味着什么意思？
常见期权名词解释
期权衍生品合约：期权合同。
标的资产：简称“标的”。可理解为：想要交易的资产。
买方：指购买期权的投资者。
卖方：指卖出期权的投资者。
多头头寸：买方持有的仓位，简称“多头”。
空头头寸：卖方持有的仓位，简称“空头”。
行权价格：合约规定的买方有权在合约有效期内买入或者卖出标的资产的特定价格。也称 “执行价”。
到期日：合约的最后有效日期。
权利金：买方为了获得权利支付给卖方的费用。也称“期权价格”或“期权费”。
看涨期权（Call）：即认购期权。字母“C或c”表示。指买方以事先约定好的价格，在未来一段时间内有权利选择是否买入资产。（买方到期可以放弃行使权力，期权则自动作废。）
看跌期权（Put）：即认沽期权。字母“P或p”表示。指买方以事先协商好的价格，在未来有权利选择是否卖出资产。（买方到期可以放弃行使权力，期权则自动作废。）
行权：在有效期内，买方有权选择是否行使权力，而卖方在收到行权通知时必须履行交收的义务。
欧式期权：买方只能在到期日当天行权，买入或卖出标的资产。
美式期权：买方可选择在到期日前（含）的任何一个交易日行权。
实值期权：买方若在当前价位行权后有盈利（不考虑期权费），称为“实值期权”。例如：标的当前价大于期权执行价的看涨期权，标的当前价低于执行价的看跌期权。
虚值期权：买方若在当前价位行权后有亏损（不考虑期权费），称为“虚值期权”。例如：标的当前价低于期权执行价的看涨期权，标的当前价高于执行价的看跌期权。对应的，虚值额即为当前标的价行权后的亏损数值（计算期权保证金时可能会用到）。
平值期权：买方若在当前价位行权后没有盈亏（不考虑期权费），称为“平值期权”，此时标的价格等于期权行权价。
期权交易的基本风险主要包括哪些？
在金融市场中，减持期权是一种常见的投资工具。而减持期权的净空头头寸也是投资者需要关注的重要指标之一。那么，什么是减持期权净空头头寸，它又意味着什么呢？
首先，我们需要了解一下什么是减持期权。减持期权是指投资者在特定时间内，可以选择在特定价格上将其持有的股票出售给另一方的合同。减持期权通常用于风险对冲或投机目的。
而减持期权净空头头寸，指的是市场上所有减持期权的净空头头寸的总和。净空头头寸是指投资者在市场上卖出减持期权的数量，而没有相应的对冲持有股票。因此，净空头头寸表示市场上投资者对于未来股票价格下跌的预期。
减持期权净空头头寸的高低对于股票市场具有一定的预示作用。当净空头头寸较高时，市场上投资者普遍对于未来股票价格存在较大的下跌预期。因此，股票价格可能会受到一定的压制，投资者需要保持谨慎。而当净空头头寸较低时，则表明投资者普遍对于未来股票价格存在较大的上涨预期，股票价格可能会受到一定的支持，投资者可以适当增加仓位。
除此之外，减持期权净空头头寸还可以作为评估市场信心的指标。当市场上投资者对于股票未来走势缺乏信心时，通常会选择卖出减持期权，从而形成较高的净空头头寸。而当市场信心充足时，投资者则更倾向于持有股票，从而净空头头寸较低。
总之，减持期权净空头头寸是股票市场中一个重要的指标，可以反映投资者对于未来股票价格的预期和市场信心的状态。投资者可以根据净空头头寸的高低，来调整自己的投资策略，以期获得更好的投资回报。
个股期权对股市有哪些影响？
第一，溢价风险期权的价格是溢价。买卖双方都面临着版税不利变动的风险，这和做期货是一样的，低买高卖，平仓就能盈利；相反，它亏损了。与期货，不同，期权买家的风险底线已经确定并支付
第二，市场流动性风险。市场流动性风险主要是指由于市场深度和广度不足，无法以合理的价格对冲和平仓。即使有损失，也不能及时止损，眼看着损失不断扩大。期权交易合约可以分为一个看涨期权和看跌期权，以及企业不同的到期月份和不同的行权价格。有大量50etf期权合约，存在交易不活跃的问题。
第三，价格变动风险。期权是一种杠杆复杂的金融衍生品。影响期权市场价格的因素导致很多，包括教学目标进行价格、行权价格、剩余劳动时间、波动率、无风险利率、股息收益率等。上述分析影响企业期权定价的因素的波动会带来期权价格的波动进行风险。期权投资者需要通过希腊值、形势分析和压力测试来评估和管理价格波动风险。
第四，合约进行到期投资风险。以及期权有到期日，当月的合同在一个每月的第四个星期三。期权买受人(权利方)应做好申请行权的准备，期权卖主(义务方)应做好履行义务的准备。有相应的合同要素，期权合同的到期日。
如其字面意思，到期日是指股票进行期权合同有效期届满之日，是期权权利人自己能够通过行使国家权利的最后完成日期。期权契约具有生命周期有限的特点。当投资者进行交易期权时，期权投资的另一个企业风险——到期债务风险。作为期权权利或义务，投资者面临的到期风险是什么？
举例：对于50ETF期权的权利人来说，期权的时间价值会随着合同到期日的临近而逐渐减少。到期日临近时，有权方将失去所有特许权使用费。投资者发展需要我们认识到，期权的权利人有权利，但这种权利是有期限的。如果在规定期限内市场波动达不到预期（例如50 ETF的现价价格未能升至看涨期权的行权价格之上），此时也无济于事。
股票期权交易实际上是一种股票权利的交易，即某种股票期权的买卖双方可以在规定的期限内随时按照期权合同规定的价格买卖一定数量的某种股票，而不考虑股票市场价格的涨跌。
期权交易的特点是什么 其风险有哪些
期权对于很多投资者来说入门门槛太高了，并且期权当中存在杠杆，很多人承受不了杠杆带来的风险，但是，在期权买卖活泼的市场，期权不仅仅是受股票市场影响，它亦会反过来影响股票，那么期权账户里赔钱会影响股票吗？
来源百度：财顺期权
期权账户里赔钱会影响股票吗？
期权账户里赔钱会影响股票吗？不会的，因为期权和股票是不一样的概念，股票的交易模式是单边的，只能够买张，跌了就要亏钱，而股票期权的交易模式是双向的既可以买涨又能够买跌，并且股票期权中的50ETF期权是以50只龙头股票为代表的基金，自然的这些股票股价的涨跌和股市的行情走向可以说是息息相关。在股票市场中，股票期权场内交易的仅有50ETF期权这一品种，50ETF期权是可以和股票对冲降低风险的。
期权要怎么样才不会有风险？
期权交易中的风险有很多，无论是期权买方还是卖方都会承担一定的交易风险。而投资者能做的就是尽量去规避这些风险来减少自己的亏损，提高交易的胜率，合约的挑选在期权交易过程中是最重要的一步，如果过分的买入深度虚值或者实值的合约，那么风险系数相对比平值合约都是更大的。总的来说，合约的状态、到期时间、波动率高低等都是需要去考虑的问题。
买股票的时候你很难判断方向。但是，当你买期权的时候，你不仅需要判断清楚股票变动的方向，还要把握好时机。如果这两点有一点是错的，可能都会导致你所付的权利金血本无归。期权止损有很多方法，例如固定价格止损，技术指标止损，心理价格止损和基金管理中基于固定权益指数的止损。
股指期货，股指期权与股票有何不同
期权交易已成为现代金融市场上极为盛行的一种交易方式。无论您是期权的买方还是卖方，波动都是一个仅需判断的重要因素，买主通常会追随波动较大的股票，而卖主则倾向于股价稳定的股票。那么期权交易有哪些注意事项？如何规避风险？
来源百度：财顺期权
期权交易有哪些注意事项？
其实，在进行期权交易时。很多人都会忽略一些需要注意的点，包括已经交易很久的老手也会犯一些比较低级的错误。在期权交易市场，投资者必须跟风。不建议追涨杀跌，但如果投资者想这么做，最好在大盘突破区间后再尝试，这样大盘短时间内再次反转的概率较低。
RSI指标是震荡指标，可以帮助我们分辨出当前的市场趋势，可以提前警告我们现在的趋势是否到头了，如果行情要发生反转的话，在指标里面也会提醒我们，所以我们就可以抓住这个机会，在行情反转的时候做出交易反应。要成为期权卖方，必须进行头寸操作。由于您只需要支付全部保证金即可出售和开仓，因此即使整个方向都正确交易，由于市场暂时波动，保证金不足也会迫使您被迫入市。
期权交易如何规避风险？
在股票期权交易市场中，市场的行情走向直接影响到投资者交易的盈亏，而投资者在股票期权交易市场中，市场行情波动的风险也是投资者面临的主要风险之一。很多的投资者都认为自己可以把握期权投资的走势，并且进行频繁的交易，其实是不行的，用期权进行风险控制最主要的优势就是资金占用的比较少。期权自带杠杆，少量的资金就可以撬动十几倍甚至几十倍的标的物，比直接买入现货的成本要低多了，如果行情不利发生损失，投资者所面临的亏损也仅仅只是付出的权利金而已。
1、性质不同
股指期货，英文简称SPIF，全称是股票价格指数期货，也可称为股价指数期货、期指，是指以股价指数为标的物的标准化期货合约，双方约定在未来的某个特定日期，可以按照事先确定的股价指数的大小，进行标的指数的买卖，到期后通过现金结算差价来进行交割。
股指期权就是判断股指期货的涨跌，只需要付一定的权利金，如果判断正确，可以卖出权利，获得权利金收益，或者行使权利，买入股指期货，平仓后获得股指波动差价的利润；判断损失权利金。
2、特点不同
股指期权相对其他期权来说具有风险小(最大亏损是权利金），盈利大（行使权利后的期货差价）的特点。
除了金融衍生产品的一般性风险外，由于标的物自身的特点和合约设计过程中的特殊性，股指期货还具有一些特定的风险。
3、保证金制度不同
期货交易，无论是卖方还是卖方，都需要一定的保证金作为抵押。期权交易中，期权买方不受保证金制度拘束，保证金仅对期权卖方有所要求。
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