小白理财东方证券股份有限公司张颖近期对中国移动进行研究并发布了研究报告《中国移动2022年三季报点评：研发持续投入加码转型业务，DICT业务高速增长》，本报告对中国移动给出买入评级，认为其目标价位为94.88元，当前股价为67.85元，预期上涨幅度为39.84%。
中国移动(600941)
公司经营业绩稳步增长，Q3利润受销售及研发费用增加影响。2022年前三季度，公司实现营收7235亿元，同比增长11.5%，其中主营业务营收6201亿元，同比增长8.3%；实现归母净利润985亿元，同比增长13.3%，扣非归母净利润921亿元，同比增长14.1%，EBITDA为2515亿元，同比增长5.9%。Q3单季度来看，公司实现营收2266亿元，同比增长10.5%，其中主营业务营收1937亿元，同比增长7.8%；实现归母净利润283亿元，同比增长1.5%，扣非归母净利润255亿元，同比增长0.7%，EBITDA为776亿元，同比增长2.8%。Q3单季度净利润增速较低，主要有几点原因：营业成本同比增加46.1%；公司转型所需的研发投入持续增加，达47亿元，同比增加26.78%；单季销售费用达111亿元，同比增加24.4%。
用户数据持续向好，DICT业务高速增长。细分业务来看，移动业务方面，公司持续深化“连接+应用+权益”融合运营，移动客户规模与价值稳步提升。截至2022年9月30日，公司移动客户总数约9.74亿户，前三季度净增1715万户，其中5G套餐客户数达5.57亿户。2022年前三季度，公司移动ARPU为50.7元，同比增长1.0%，相比于上半年的52.3元略有下降，主要是受中低端用户由4G向5G迁入的影响。宽带业务方面，公司积极推动家庭业务向HDICT转型升级，智慧家庭增收贡献持续提升。2022年前三季度，公司家庭客户综合ARPU为41.1元，同比增长3.2%。政企业务方面，公司报告期内DICT业务收入达685亿元，同比增长40%
股权激励彰显长期发展信心。2022年9月公司发布第二期股票期权授予计划，拟向10988位激励对象授予6.08亿股份，授予规模接近第一期的两倍。
我们维持此前的预测，预计公司2022-2024年每股收益分别为5.93、6.41、6.94元。可比公司2022年PE为14倍，考虑到公司为国内龙头且盈利能力较强，因此参考可比公司给予中国移动15%估值溢价，即2022年16倍PE，对应目标价94.88元，维持买入评级。
5G建设不及预期；5G用户推广不及预期；运营商成本精细化管理力度不及预期；政企业务及云业务不及预期；疫情因素影响。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中信证券黄亚元研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达99.61%，其预测2022年度归属净利润为盈利1266.71亿，根据现价换算的预测PE为11.44。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有21家机构给出评级，买入评级19家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为84.33。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，中国移动（600941）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力一般，营收成长性一般。财务健康。该股好公司指标3.5星，好价格指标3星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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