小白理财今日，创业板指数大涨2.37%，自4月27日以来，其反弹幅度已超24%。
不同的指数，风格各有千秋。如果说白马坐镇的主板市场指数，代表着“稳稳的幸福”，那么创业板指数上演的则是“速度与激情”。
一旦投资了创业板指数，就要做好心情随着指数上下震荡的准备。一时在剧烈调整之际“感觉不会再爱了”，一时在创业板收复失地时“买入高呼我可以”。是什么造就了这样急涨急跌的创业板？看清导致创业板波动的几大因素，才能让我们在对的时间以对的姿势入场。
· 充裕的规则空间 ·
创业板指的高弹性，首先离不开规则。2020年6月创业板注册制改革后，创业板的涨跌幅限制被提升至20%，而主板涨跌幅限制为10%。
在新股上市规则上，创业板也有所不同。主板新股上市，首日最高涨幅不超过44%，最大跌幅不超过36%；而创业板新股上市前5个交易日不设置涨跌幅限制，仅设有盘中临停制度。
更加充裕的规则空间，为资金在创业板内充分发挥提供了条件。而创业板指数基本由创业板市场中规模最大、流动性最强且最具代表性的100家公司组成，在规则空间充裕的基础上，还享受了创业板内最为优良的流动性。
注：创业板新股上市前5日，当日盘中股价较开盘价首次上涨和下跌达到30%临时停牌10分钟；停牌后股价较开盘价上涨至60%时，再次停牌10分钟；复牌后涨跌幅不受限制。
· 科技创新基因与高成长高波动风格 ·
根据申万一级行业指数划分，创业板指的前三大权重行业分别是电力设备（多数为新能源）、医药生物、电子，而这三大行业又恰是高新技术产业和战略性新兴产业扎堆的地方。因此我们说，科技创新是创业板根植于基因的特点。
这些产业往往处于高景气度赛道初期阶段，吸引力来自于自身的潜力和市场的良好预期，但是一来新兴产业趋势在初期阶段往往跌宕起伏，政策导向、行业格局演变等因素都可能对行业产生深刻影响；二来其中许多上市公司自身也处于经营发展初期，公司战略、财务表现、技术突破等方面都面临更多不确定性，因而在市场上的表现也相应有比较大幅的起落。
再者，创业板还有另一大特色，即权重行业集中度非常高。从上图可见，在创业板指中，电力设备（多数为新能源）、生物医药、电子合计权重超过65%。因此，权重行业的波动会对创业板产生直接有力的作用。举一个小例子，今年1-4月市场震荡调整，其中申万电力设备指数从年初到4月底跌幅为30.55%，而创业板指相应跌幅达30.2%。从下图可以看出，指数的走向很大程度是方向一致的。
（区间：2022年年初至今）
综上，相较于发挥更加稳定的主板，创业板基本是黑马奔腾的赛道，也是见证企业从黑马或者灰马变成白马、从中享受高成长带来的收益的赛道，偏高的风险和预期收益并存。创业板的权重行业与上市公司大都具有高成长、高波动的特性，指数也随着波动相对剧烈。
· 外资流动潮起潮落 ·
外资的流动也在一定程度上加剧了创业板的波动。今年以来，宏观层面因素在市场舞台上角色非常丰满，俄乌冲突、美联储流动性持续收缩、国家环境相对复杂等因素，都在时时影响外资资金在新兴市场的去留。而外资在A股市场最大的投向之一即在科技成长领域，自然有一部分外资资金在科技成长为王的创业板来回流动。
外资潮起潮落，通过资金流动和市场情绪，“直接+间接”双重作用于创业板。
· 噪声带来情绪扰动 ·
创业板上市公司由于通常处于高景气度赛道，市场预期往往偏高，资金蜂拥而至的时候会推高估值，使部分赛道和公司存在比较高的估值溢价。因此如果有偶发性利空事件时——即所谓的“噪声”，市场反应也往往较大，一旦杀跌就比较凶猛。从这个层面而言，情绪面对于创业板的扰动相对更大于对主板的扰动。
不过，随着入场资金逐渐机构化和专业化，创业板的情绪氛围也正在逐渐淡化，投资情绪渐渐趋于理性。以趋势性视角来看，未来情绪面对创业板表现的影响会慢慢弱化。