易方达年报_张坤亏麻了

易方达年报_张坤亏麻了

根据广发证券年报显示，其参股公司易方达2021年营收14557亿元，同比增长5814%；净利润4535亿元，同比增长6492%。

021年绝对是基金公司大赚的一年，当然这个大赚 不是指产品收益 ，而是管理费。

基金公司的盈利模式就是收取管理费，在各家费率没有太多差别的情况下，管理费的多少是由基金规模决定的。

从收入的角度来看，规模越大赚的管理费也就越多，基金经理知名度越高，发产品的成本也就越低。

01粉丝基础行业第一

IFind数据显示，截至2022年第一季度末易方达基金资产净值合计167万亿元，稳居公募第一。旗下最知名的产品易方达蓝筹精选混合规模67623亿元，管理人是张坤。

下面这张图充分解释了张坤为啥这么火，粉丝基础是真的大， 单易方达蓝筹精选混合这一只产品， 就有6026万户持有者 ，中报是713万户。

从持有人户数变化来看，2020年年报只有19065万户，而2021年中报直接增加到71325万户， 这就说明有500多万户套在了山顶上。

从投资者结构来看，个人投资者占比为972%，机构投资者占比278%，但机构的减仓幅度比较大，份额从中报3027亿下降到年报的729亿。

易方达蓝筹精选混合的投资组合一直在重仓港A两市的龙头公司，茅台、腾讯、海康等，腾讯已经加仓至第一大重仓股。

易方达优质精选的持仓和蓝筹的持仓差不多，重仓的也都是茅台、腾讯、海康等。

易方达优质企业的持仓也差不多，第一大重仓腾讯，第二大重仓海康，之后是茅台、泸州、五粮液。

其实这三支产品的重合度很高。

易方达亚洲精选主要持仓是港股，重仓股有港交所、腾讯、京东、阿里、美团等。

02自由现金流概念

张坤在年报中，提到了新的估值概念， 即企业的价值是生命周期内所有现金流的折现。

这个概念最早是由巴菲特提出的，逻辑就是通过企业未来可能产生的现金流折现值，来计算企业价值。

比如年收益10%，一年后的自由现金流110万元折算成今天的现值就是100万元，以此类推。

如果按照这样的方法估值，那白酒、啤酒、牛奶以及日常刚需消费的行业龙头公司基本都符合标准。

消费行业几乎都具备了投入低产出高，而且现金结账概不赊账，现金流相对充足，比如五粮液账上有731亿元现金。

对比房地产行业，反差就很大了，地产公司的经营现金流基本都是负数，收到的钱大部分要拿去再投资，以及偿还债务，这样的模式抗风险能力就很差。

张坤在近一年来的每个报告中 反复提到最多的就是”3-5″年，” 未来的现金流折现”，其实就是表达了对短期市场的不乐观，可能出于管理的基金规模较大怕投资者恐慌，不能表现出太多的悲观情绪。

03价值投资的陷阱

从去年1季度开始，几乎所有的抱团类基金全线回撤，年初至今百亿级别以上的公募产品大多数都在亏钱，这是由市场风格决定的。

长期坚持价投的模式一定是正确的，但企业盈利的波动对短期股价的影响无法避免。

内地市场除了茅台、伊利以及头部那几家消费以外，很少有能像苹果、亚马逊及微软一样长期持续保持5年至10年以上的稳健增长。

其实国际化从来都不是消费行业的问题，中国有14亿人口，是全球最大的消费市场，整个欧洲人口也就74亿，出几家市值大的消费公司是合理的。

但市场的每一次炒作情绪都用力过猛，消费行情到来时，一口气能把白酒拉到几十上百倍的估值，新能源赛道也是百倍估值起步，每一次都是透支未来几年甚至几十年的空间。

每一次的调整，市场也都在思考是不是逻辑有问题，是不是商业模式的崩塌， 其实基本面并没有太大变化，只是市场情绪一直在变。

而当下的大环境，发生了一些变化：

消费的见底信号必定是业绩见底，其实这次疫情的反复对消费行业影响是巨大的，而新能源高增长行业也要等到最新季度报的再次验证。

拉长时间周期，仍然相信沪深300还会涨回来，但这个时间可能要很久。

易方达军工基金001475今日净值

1、易方达易基50当天的基金单位净值需要等到该基金收市之后的19:00左右在进行基金净值的公布。基金为中等风险的证券投资基金,基金控制与基准的偏离风险,同时力争获得超越基准的收益。

2、该基金的股票投资部分主要投资于标的指数的成分股票,包括上证50指数的成分股和预期将要被选入上证50指数的股票,还可适当投资一级市场申购的股票(包括新股与增发),以在不增加额外风险的前提下提高收益水平。

今天盘中估算：20943 152%单位净值（12-07）： 20630 ( -296% ) 交易状态：开放申购 开放赎回 购买手续费： 1505% 1折 成立日期：2015-06-19 基金经理： 何崇恺 类型：混合型-偏股 管理人：易方达基金 资产规模： 17113亿元 。本基金的投资范围包括国内依法发行、上市的股票(包括创业板、中小板以及其他经中国证监会批准上市的股票)、债券(包括国债、央行票据、地方政府债、金融债、企业债、公司债、证券公司短期公司债、次级债、中期票据、短期融资券、可转换债券、可交换债券、中小企业私募债券等)、资产支持证券、债券回购、银行存款、权证、股指期货、期权及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具。如法律法规或监管机构以后允许基金投资其他品种，本基金可以将其纳入投资范围。

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1资产配置策略本基金基于定量与定性相结合的宏观及市场分析，确定组合中股票、债券、货币市场工具及其他金融工具的比例。在资产配置中，本基金主要考虑:(1)宏观经济走势，主要通过对GDP增速、工业增加值、物价水平、市场利率水平等宏观经济指标的分析，判断实体经济在经济周期中所处的位置;(2)中观行业盈利，主要通过对同一行业历史盈利水平的纵向比较以及不同行业之间盈利水平的横向比较，判断行业所处的景气阶段与行业未来盈利趋势;(3)市场估值与流动性，紧密跟踪国内外市场整体估值变化，货币供应量增速变化及其对市场整体资金供求的可能影响;(4)政策因素，密切关注与股票市场相关的各种政策出台对市场的影响。

2国防军工行业的界定本基金所指的国防军工行业由国防投入领域涉及的相关公司组成，主要包括航空、航天、兵器、船舶、信息安全等子行业。具体来讲，国防军工行业的涵盖范围包括:1)航空:包括从事航空整机或配件研究、生产、销售、维修或其他相关业务的公司;2)航天:包括从事航天发射、应用或地面保障等领域的设备制造、元器件制造、技术服务或其他相关业务的公司;3)兵器:包括从事面向陆、海、空、天以及各军兵种研发生产武器装备、技术服务或其他相关业务的公司;4)船舶:包括从事船舶及配套设施等领域的设备制造、技术服务、维修或其他相关业务的公司;5)信息安全:包括从事城市安全、网络安全、通信安全、基础电子产业安全等领域的设备制造、技术服务或其他相关业务的公司。本基金将对影响国防军工行业涵盖范围的因素进行持续跟踪研究，适时对国防军工行业的涵盖范围进行动态调整，并在更新的招募说明书中公告。

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