上证指数是啥?(上证指数)

上证指数是啥?(上证指数)

又见奇迹日！

A股出现了久违的“惊天逆转”，情绪面明显回暖。

10月12日，A股早盘两市一路开低，白酒板块下滑拖住主板表现，大金融振臂护盘难敌外资去意坚决，上证50一度跌破2517.3点低点，创2019年2月以来新低。

然而，午间开盘后绝地反转上演，三大指数齐齐翻红，创业板指一度涨超3％。半导体、芯片一骑绝尘，电新继昨日一鸣惊人后“再鸣惊人”，汽车、金融、传媒、农业、房地产等皆有明显修复。

今日这样涨幅的力度确实让A股情绪面有所升温，市场聚焦点围绕这这一逆转是否能持续？后续哪些机会能进一步把握？风险点在何方？

基金君第一时间联系长城基金、博时基金、嘉实基金、永赢基金、招商基金、金鹰基金、天弘基金、创金合信、华安基金、恒生前海、诺安基金、摩根士丹利华鑫、平安基金、万家基金。多家基金认为，此次大涨原因主要是超跌反弹，目前A股估值已处于历史偏底部位置，超预期社融信贷数据也提振市场信心。

展望后市，不少基金公司表示，当前市场悲观预期已很大程度反映在股价中，从空间上预计调整预计已比较充分。短期来看，随着季报披露季的来临，预计市场进一步聚焦景气确定性更强的方向，中期来看，A股也有望在估值和盈利的共振修复下重拾上行趋势。

多因素促使市场“大反攻”

低迷已久的A股市场，终于迎来一次“大反攻”，不少人士用“奇迹日”来形容今日的A股。而多家基金公司认为，此次大涨原因主要是超跌反弹，目前A股估值已处于历史偏底部位置，超预期社融信贷数据也提振市场信心。

“最新公布的9月社融和信贷数据超市场预期，实体经济的融资需求继续改善，释放出积极的信号；A股经历了前段时间的调整后，估值处于相对低位，性价比相对较高；在这些因素的作用下，A股今日大幅上行。”博时基金相关人士谈及今日反弹时表示。

永赢基金也表示， 超预期社融信贷数据提振市场信心+估值已处于历史偏底部位置，A股出现大幅反弹。

第一、10月11日晚公布的9月社融信贷数据超预期，带动市场对后续经济复苏信心加强：昨晚央行公布的9月金融数据，社融和信贷均大超市场预期。9月社融新增3.53万亿元，同比多增6274亿元，市场预期2.8万亿元；人民币贷款新增2.47亿元，同比多增8100亿元，市场预期1.76万亿元。9月在内需温和修复+政策性金融性工具发力+制造业贷款鼓励政策支持下，企业贷款需求明显提升。四季度预期还有5000亿专项债限额的陆续投放，2000亿以上设备更新改造专项再贷款的落地，有望对四季度社融信贷继续带来支撑。受超预期社融信贷影响，市场对后续经济复苏信心明显提振。

第二、经过前期调整，A股估值已处于历史低位。8月中旬以来主要受美联储紧缩预期升温的影响，叠加地缘冲突等事件压制全球风险偏好，全球风险资产都大幅承压。但伴随近期美元指数、美债收益率进入到震荡走势，外部因素对风险资产的压制逐步缓解，今日叠加社融超预期利好出现大涨。

嘉实基金则直言，今日市场大涨主因超跌反弹。存量博弈下，当全市场充斥着悲观的声音和观点的时候，反而应该开始树立信心。跌破3000点后，情绪的钟摆已经摆到悲观的边界、基本面利空因素已经是明牌且大家耳熟能详，后续更差的概率较低，转好的概率更大。

招商基金表示，今日A股市场大幅回暖的主要原因是投资者对于经济预期上修与风险偏好回升。一方面，昨晚，中国人民银行发布数据显示，9月份人民币贷款增加2.47万亿元，同比多增8108亿元；9月末，社会融资规模存量为340.65万亿元，同比增长10.6％。9月我国社会融资规模超预期，企业中长期贷款同比大幅多增，指向社会融资需求有所恢复。同时，9月我国房企融资总量环比也上涨，地产风险预期有所收敛，市场对于经济修复预期有所抬升。另一方面，近期多家新能源产业链各领域头部企业公司发布三季报业绩预告，大幅超出市场预期，一定程度上提振了高景气赛道的情绪，短期投资者风险偏好有所回升。

金鹰基金首席经济学家基金经理杨刚和权益策略研究员金达莱表示，9月社融数据超市场预期，稳信用工作初见成效。往后来看，9月国庆前后多项地产宽松政策出台，叠加重要会议即将召开，10月社融或有望在总量和结构上延续改善表现。

市场目前或已在底部区间，风偏变化驱动市场波动。A股风偏持续回落情况下，3000点关口一度再被跌破。但即便在投资者情绪相对低迷情况下，也观察到一些积极的迹象仍在不断积累之中。譬如，虽然当前国内疫情仍在反复，但国庆节前按揭利率下调等地产稳增长政策继续在不断落地，9月地产销售跌幅收窄，国内基本面已能为市场提供一定支撑。而昨日披露的9月社融、信贷数据大超预期，显示国内由稳货币向稳信用方向的切换正逐步清晰，市场风险偏好重新出现提振。

展望来看，我们依然不悲观，后续海外在经历快速紧缩交易后或有缓和，重要会议落地后，未来经济预期或能进一步明朗，市场回调后目前或已处在底部区间，静待经济预期提振。进入10月，美元快速走强的态势或能迎来阶段缓和，国内基本面在前期稳增长政策落地后延续弱修复，为市场提供一定支撑。在国内经济企稳复苏和重要会议将临之际，汇率虽有压力，但国内汇率政策工具充足，国内货币环境或有望保持宽松，流动性边际收敛或有限。市场在宽幅震荡过程中，更多投资机会可能来自于自下而上的识别和把握。

摩根士丹利华鑫表示， 9月社融数据超预期。10月11日晚间，央行发布前三季金融统计数据，其中9月社融、新增贷款增速均超预期，社会融资规模增加3.53万亿元，同比多增6245亿元，新增人民币贷款2.47万亿元，同比多增8108亿元。显示一揽子稳增长的政策正在逐步落地生效，宽信用进程或在加快，国内经济运行动能有望继续修复。

半导体板块强势反弹。今日5G概念、云计算、信创、芯片等板块大幅领涨市场，在美国新版芯片出口管制措施以及“技术产品供应领域不可信的机构名单”公布后，外部环境变化使得信创预期进一步增强，国内相关产业链国产化进程或将提速。从半年报数据来看，国内多家半导体上市企业新签订单出现同比增长，或进入利润的加速释放期。

新能源赛道迎复苏迹象。中汽协的数据显示，新能源汽车9月产销再创历史新高，当月产销分别为75.5万辆和70.8万辆，同比增长1.1倍和93.9％，市场占有率达到27.1％。叠加近期多家新能源头部企业三季报业绩预告发布，净利润大增，新能源赛道今天迎来全线复苏。

市场估值具备性价比

短期或有交易型反弹机遇

招商基金也表示，展望未来，由于前期A股市场的调整、市场偏低的估值水平与交易活跃度，我们认为市场短期继续下探的空间较为有限，短期或呈现交易型的反弹机会。我们将继续注重企业业绩增长的确定性。

“市场展望方面，从当前市场环境与4月底对比来看，4月底市场受多重利空冲击，国内方面市场担忧疫情后业绩下滑，而海外方面俄乌冲突下油价被大幅度推高，导致全球通胀以及美联储加息。反观当前并无新增太多利空因素，但从回撤比例和调整天数看也已接近或超过前几轮水平，因此对于目前市场不必过于悲观。”创金合信基金相关人士也表示。

市场中长期值得看好

宽基指数市盈率与4月底水平相当

目前长期看好A股的声音频出，背后的逻辑是市场估值已出现历史底部区域。数据显示，股A市场经过回调后，整体估值已具备长期吸引力，主要宽基指数已位于较低历史分位。

华安基金指数与量化投资部认为，在前期市场深度回调背景下，当前市场估值已处于底部区域，宽基指数市盈率与4月底水平相当，历史分位数仅10％左右。股权风险溢价也指示当前股票的配置性价比较高。

天弘基金表示，未来的风险主要来自于海外，在外部风险没有充分释放完之前，权益市场整体仍可能受到牵累，波动会加剧。资产的定价有价值的部分，也有情绪的部分，情绪的波动有时候很极致，这是人性的贪婪和恐惧造成的，趋势下跌的时候悲观情绪被放大，各种负面的逻辑和故事层出不穷，大家对于基本面的解读也容易滑落到最悲观的情景。

站在当前时点，我们认为情绪上应乐观起来，积极储备具备长期竞争力的优质企业，但操作上要保持耐心，因为风险偏好的修复需要时间。从1-3年的中长期视角来看，我们对未来充满信心：

一是，在大国博弈加剧、逆全球化的趋势下，自主可控、国产替代、能源安全、供应链稳定等诸多细分领域被提升至战略高度，这其中真正具备竞争优势的企业将从严峻的考验中脱颖而出；

二是，尽管国际局势越发复杂，但对于中国而言，目前劳动力市场不紧张甚至偏宽松、能源层面具有明显的相对优势，欧洲能源短缺带来的潜在产能转移对于中国制造业长期竞争力的提升是有利的。因此，若四季度至明年一季度市场出现大幅波动，那将给投资者带来中长期配置权益资产的好时机。

嘉实基金认为，当市场出现调整的时候，总会出现很多非理性的声音。但回头看，市场尤其是因为偶发因素造成的调整和波动，只是A股历史长河中的小浪花。目前，我国整体经济长期向好趋势没有改变，随着各方面政策的陆续出台，可以预期会对经济的高质量发展发挥进一步的积极作用，经济会更好地健康发展。

万家基金表示，综合股权风险溢价、估值、成交活跃度合资金面的多项指标来看，当前市场悲观预期已很大程度反映在股价中，从空间上预计调整预计已比较充分。短期来看，随着季报披露季的来临，预计市场进一步聚焦景气确定性更强的方向。中期来看，在稳增长持续发力、内需有望逐步回暖、海外利空因素冲击有望趋缓、全球通胀水平有望回落的背景下，国内经济基本面有望进一步修复，A股也有望在估值和盈利的共振修复下重拾上行趋势。

宜均衡配置

平安基金经理张淼表示，虽然海外地缘政治依然紧张，美国对中国半导体制裁加码，欧美经济衰退预期增强，这些因素短期没有改变，但从国内来看，9月底出台的地产政策表明稳增长的政策在增强，叠加9月社融以及信贷数据超预期，同时经过3季度的调整，市场估值也在历史均值以下，我们认为市场不必过分悲观，延续之前的看法，市场可能迎来长期布局的机会。

张淼表示，4季度稳增长的预期较为强烈，政策发力预期下可能相关板块阶段性占优，但以科技、制造、医药、消费为代表的成长股未来依然会是市场的主线。

科技类板块尤其半导体短期出现巨大波动，制裁影响短期发展速度，不影响长期大方向，是否会激发国内更多的资源投入，带来更多的下游客户试用机会是需要我们持续跟踪的。

而摩根士丹利华鑫表示，整体来看，目前A股很多行业估值已接近历史低位，优质公司估值吸引力较强，预计市场短期或将延续震荡，市场情绪待逐步修复，受益于政策支持及景气度较高的新能源（储能、光伏等）、军工、通信等高端制造和科技板块具备中期战略性配置价值。

恒生前海表示，展望未来，国内经济虽然恢复缓慢，相比欧美的衰退之势，我们仍有比较优势。从俄罗斯与欧洲的脱钩走向看，我们要更加重视诸多领域中自主可控，国产替代的发展机遇。能源革命赛道具备长期性，新能源汽车渗透率、风光能源占比都将在未来十年内持续提升；高端制造是我国产业升级的必由之路，国产替代空间巨大，在未来也将持续得到政策支持；半导体方面，和消费电子相关的公司依旧在去库存阶段，根据目前展望来看，明年上半年可能见底，可以选择优质标的进行左侧布局。我们建议，短期“新能源”、“高端制造”等成长板块调可以逢低积极分批布局。

本文源自中国基金报